回收COOPER芯片IC市场震荡式下跌电子行业涨上涨2.3%： 2021年第10周申万电子行业指数上涨2.3%，跑赢300指数3.7个百分点，在28个申万行业指数中位列第7，排名靠前。3月以来市场整体呈震荡式下跌，股投资热情进一步退散，但电子板块淡季不淡的行情呈现出资金回流的迹象，上周涨幅强于大部分行业且跑赢大市。海外方面，香港、美国和台湾科技业指数均下跌。
春季新机陆续发布，21Q1淡季不淡：：上周OPPO、vivo发布了新机，3月作为春季新机集中发布期将迎来2021年波新机上市高峰，去年对5G进度造成影响，今年有望成为5G真正受益的年份。此前，高通、联发科预测2021年5G手机出货量将达到5亿部。根据国内信通院公布的数据，1月国内市场手机出货量同比大增92.8%，由于去年低基数效应2021年Q1不管是终端出货量数据还是供应链业绩都将呈现“淡季不淡”的行情，但由于供应端芯片短缺、安卓系市场格局不明朗等因素，我们对终端产品市场仍保持谨慎态度。
成熟制程“松绑”，供应链产能为王：上周中芯部分美国设备供应商获得供应许可，14nm及以上成熟制程禁令“松绑”，我国晶圆代工在成熟制程上的发展前景进一步明朗，我们预期未来将有更多美国设备供应商获得供应许可。当前，半导体产业供不应求引发多轮涨价潮，且蔓延至硅片等原材料供应商，而扩产存在较长周期导致短期内无法通过产能新增供应紧缺问题，因此拥有产能势的厂商将显著受益。进入21Q1末，一季度业绩将逐渐浮出水面，涨价将随之体现在业绩层面，建议关注具备产能规模的供应链厂商。
面板有效供应受限价格续涨，格局巩固：：面板方面，群智咨询公布2月面板价格预测，TV大尺寸价格涨幅金额约3~8美金/片，玻璃基板、Driver-IC供应紧缺短期内无法，面板有效供给受限，而需求端持续景气，因此厂商业绩将进一步释放。目前国内面板格局凸显，京东方和华星光电成为大尺寸，深天马为中小尺寸，行业话语权集中至中国，周期性有望随之减弱。
投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，21Q1因低基数效应呈现淡季不淡行情，但宏观层面风险仍然存在，因此短期内建议谨慎。子板块分析来看：终端产品，春季新机潮来临，基数效应使得供应链21H1增长明确，但需求持续性有待进一步验证；半导体方面，涨价缺货行情仍在延续，供不应求情况下产能势显著受益；显示板块，面板价格持续上涨，头部厂商业绩释放有望维持至21H1。当前，子板块推荐半导体封测、模拟电路国内、周期性向好的面板以及受益国产化需求的被动元器件。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的标的，为长电科技（600584）（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）（300661）、马深天马A（000050）和江海股份（002484）（002484）。
风险提示：反复影响宏观经济和行业整体供需；中美升级带来的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。
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2021-03-28 |
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